宏源证券:申万宏源合并尘埃落定 券商股或引关注

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宏源证券:申万宏源合并尘埃落定 券商股或引关注
来源:容维手机炒股 2014-7-28
宏源证券25日晚间正式公告了与申银万国证券的重大资产重组方案,这宗中国证券行业迄今为止最大的市场化并购案揭开面纱。

宏源本次换股价格9.96元/股相比最近20交易日均价溢价20%,对应2013年PB、PE(综合收益口径)为2.7、33倍。申万本次换股价格4.86元/股,对应2013年PB、PE(综合收益口径)为1.8、17倍。交易公布之前,申万的总股本为67.16亿股,吸收合并宏源后将新增81.41亿股后,总股本达到148.57亿股。按申银万国本次发行价格为每股4.86元股计算,合并后总市值将达722亿元,仅次于A股上市证券公司中的中信证券和海通证券,排名第三。

某券商非银分析师表示,这个方案要显著好于业内之前猜测的方案。主要原因在于:一是申万购买宏源时,申万自身定价不算太高,同时还给宏源股东享受了20%的溢价;二是汇金公司为宏源股东提供了8.12元的现金选择权,相当于汇金对宏源股价进行了托底。

“从投资角度而言,短期内考虑到汇金对宏源股东8.12元现金选择权的托底因素,预计在股东大会正式表决之前,当前股价将具备极强的安全性。”这位分析人士表示,短期可以重点关注,以及其他持有该股票的相关机构。

值得注意的是,今日宏源证券股票复牌,受涨跌幅限制,未来完成合并后上市首日不受涨跌幅限制。而重组完成后,申万股东全部要锁定一年,同时宏源控股股东建银投资还需要加长锁定期。因此,虽然合并后总市值增大,但是流通市值反而缩小,才130亿元。

另外,上周券商个股集体爆发了一波,此次宏源证券复牌有望引发资金热捧,从而带动整个券商板块,建议关注:宏源证券、国金证券、长江证券、东吴证券、太平洋、国元证券、海通证券、兴业证券、华泰证券等。
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